中银国际发表报告，金斯瑞生物科技(01548.HK) -0.380 (-2.969%) 沽空 $1.74千万; 比率 13.573% 2024年收入5.94亿美元，净利润为29亿美元，主要得益於分拆传奇生物(LEGN.US) 所带来的32亿美元一次性收益。此外，核心业务净亏损1.74亿美元，反映尽管进行了成本优化和自动化举措，但盈利能力仍面临持续挑战。生命科学服务收入按年增10%，合成生物学(百斯杰)收入增长25%，但CDMO(蓬勃生物)收入下降13%，经营亏损扩大。
中银国际指，展望未来，公司预计盈利能力将在今年趋於稳定，推动力包括生命科学收入增长10%至15%、CDMO收入恢复增长15%至20%以及合成生物学持续扩张。然而，CDMO定价压力和产能利用率仍然是主要风险。Carvykti销售额按年增长93%至9.63亿美元，预计2025年销售额将进一步扩大，这得益於诺华新的生产基地和前线适应症扩展。
考虑到传奇生物的拆分，该行采用现金流折现率方法对金斯瑞进行估值，将为金斯瑞贡献额外的股权自由现金流。目标价由29元降至21元。维持「买入」评级。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-13 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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